内地煤价持续反弹，环渤海地区发热量5500大卡动力煤在刚过去的一周再涨11元（人民币，下同），连升7周；秦皇岛5500大卡动力煤亦由10月份低位反弹16%。煤价造好，巴克莱及美银美林先后出报告唱好煤炭股。然而，煤价能否继续攀升是煤炭股投资价值关键所在。申银万国认为今轮煤价升势是人为造成，煤价进一步走高的可能性不大。法兴则认为，明年第三季前煤价都较难有真正反弹。
    据秦皇岛煤炭网发布，于20日至26日期间，环渤海地区发热量5500大卡动力煤综合平均价格为576元每吨，按周上涨11元。大卡动力煤综合平均价格已经连续第7周上涨，自10月16日反弹以来，已累涨8.7%。美银美林指出，秦皇岛5500大卡煤价由10月低位上升，至今已有16%升幅。现时秦皇岛存货水平仅500万吨，属歷史低位，在低库存下，煤价在短期内将会持续上升。
    巴克莱则指出，内地煤价在过去两个月升幅高于该行预期，现货煤由9月底的515元每吨，升至590元每吨，预期煤价升势会延续一段时间。巴克莱预测，明年煤价水平为555元每吨，但考虑电厂对煤炭需求增加，煤企加快削减产能，令到内地煤炭市场渐趋平衡，明年平均煤价相信会高于该行的预测。
    煤价反弹，大行亦唱好煤股。巴克莱表示，中煤能源（01898）最能受惠于煤价上升，而兖州煤业（01171）对煤价亦十分敏感。巴克莱估算，煤价每吨上升5元，中煤、兖煤盈利将分别上升9.4%、6.7%。相对地，神华（01088）对煤价升跌的敏感度较低，但巴克莱却偏好神华，主要考虑点为预期神华的铁路运输业务明年将会上升，又有母公司注资的机会，在在可推动股价向上。巴克莱给神华“增持”评级，目标价为33港元。
美银美林看中煤5.73元
    美银美林称，中煤、神华已经把在港现货价格上调至609至612元每吨，高于市场原初预期50元每吨的升幅。美银美林称，煤价每上升10元每吨，中煤第四季将会提升2.25亿元纯利，而中煤目前估值是同业中最为吸引。美银美林把中煤目标价由5港元上调至5.73港元，重申“买入”评级。
    不过，申银万国对煤价升势有保留。申万称，秦皇岛5500大卡动力煤价格反弹，估计属于人为推升，是神华等煤企在倾谈长期合同前，想推升煤价，只是今轮升势料不会持久。申万解释称，首先是煤电厂耗煤量未见增加，全国动力煤坑口价涨幅不大；其次，山西煤炭日产量连续两周下降5%，但山西产地煤价没有上升。
澳元走弱煤价压力增
    截至11月25日秦皇岛5500大卡动力煤价格上涨20元为590元，库存下降13%至475万吨为近两年的低位。六大电厂库存天数下降1天为18天，日耗量维持66万吨，库存下降4%至1212万吨。产地煤价动力煤、焦煤基本稳定。澳洲纽卡斯尔动力煤指数下降0.5%至84美元，近期澳元重回贬值通道，对未来煤价不利。值得关注的是，内地煤与进口煤的差价，由2个多月前的接近零，扩大至60元每吨。煤炭进口一旦大增，对煤价会产生压力，煤价可能有冲高回落。
    另外，法兴指出，国际煤价自2009年不断回落。基于供应量增长较需求快，加上新兴市场增长问题，所以相信在2014年第三季前，煤价不可能会出现真正反弹。